【资料图】
【利率债一级市场】
截至5 月16 日，本周利率债已公告发行总计5974.0 亿元，其中一般利率债3150.0 亿元，地方债2824.0 亿元。本周利率债总计到期1824.4 亿元：记账式国债1000.0 亿元，地方政府债604.4 亿元，农发债20.0 亿元，进出口债200.0 亿元。
【资金面及市场】
资金面：周二资金面变动不大，回购利率低位小幅下行，16：30 左右再次转松。今日央行进行20 亿元7 天逆回购操作，当日1000 亿元MLF 和20 亿元逆回购到期，净回笼为1000 亿元。全天看，DR001 下行2bp 报1.46%，DR007 下行2bp 报1.79%。
一级方面，周二国开债三期招标结果较好，各品种债券中标利率均低于或符合我们预期，倍数分化。二级方面，周二债市早盘偏弱，午后股市回落拉动债市走强，现券长短端分化，短端整体走弱。昨日晚间央行发布货币政策执行报告下一阶段政策定调维持宽松，早间利率整体小幅回落，10 点经济数据如期披露，整体表现低于预期，但在“预期落地”交易行为下，部分止盈卖盘小幅推升利率，午后股市回落重新激发债市做多热情，利率整体下行，长端尤甚。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债04 下行1bp 报2.712%，23 国开05 收平于2.877%，5 年期23 国债08 收平于2.53%，23 国开03 收平于2.66%。
【招投标建议】
目前2Y、7Y 国债分别成交于2.27%、2.69%，我们预计5 月17 日2Y、7Y 国债分别成交在2.19%-2.24%、2.63%-2.68%，边际区间分别在2.22%-2.27%、2.65%-2.70%。
目前1Y、10Y 农发债分别成交于2.26%、2.92%，我们预计5 月17 日1Y、10Y 农发债分别成交在2.11%-2.16%、2.83%-2.88%。
【风险】
利率超预期波动。
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